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市场风格会变吗?要不要换基金?景顺长城三季度策略来了!

2021-07-17 05:59 114rich

 

  市场经过半年的演绎,投资者又面临新的问题——新能源、芯片等景气赛道涨了这么多了,要不要卖出手中相关的?美国的“Taper”看起来面目狰狞,要不要先避其锋芒?科技成长风吹了这么久,是不是应该换一种风格的基金配置了?

  今天,小编为大家带来长城三季度投资策略。

  01 A股:注重基本面与估值平衡

  受基数影响A股盈利增速趋势或呈前高后低态势,在经济上有顶、下有底的大背景下,全年上市公司整体增长有望维持较高水平。

  储在最新一次议息会议中基调转鹰,国内流动性方面考虑到下半年增长动能边际有所变弱,未来流动性环境可能相机抉择,不排除边际转松以对冲经济下行压力。

  经历了春节后的急速调整与上半年的涨幅扩散后,市场的估值压力得到一定释放,预计下半年整体仍是结构性行情,系统性风险不大,建议重视公司基本面,并关注与估值之间的平衡

  年初有人担心“核心资产抱团”带来的估值问题。不过经历了春节后的急速调整,以及板块的轮动上涨后,这方面压力已经有所缓解了。但是风险因素还是存在的,大家购买基金时还是需要提高风险意识,做好应对潜在波动的心理准备。

  02 当前应更加重视成长因子,这些方向具备较强消化高估值的能力

  未来海外流动性收紧不排除会对市场带来一定扰动,但是对A股而言,更重要的仍然应专注于国内因素,外部扰动也会为核心资产、景气赛道带来较好的配置机会。

  在未来基数效应逐步递减的过程中,经济将回归潜在增速水平,长期增长放缓、中枢下移是长线逻辑,结构将继续分化,当前应更加重视成长因子。大方向上,当前国内信用仍在下行环境中,景气成长因子更显稀缺;且在下半年“基数”逐季恢复的过程中,市场更看重成长以及中长跑能力。从更长周期来看,成长因子也是穿越周期的较好选择

  配置方向上,景顺长城投研团队看好四个大的方向。

  一是景气足够高且能持续的方向。今年增速高且大概率能延续到明年的方向,具备较强消化高估值的能力,且在市场情绪较好的环境下,容易受资金追捧。典型的行业,比如:

  (1)新能源车:部分整车、锂电池、中游材料和上游资源。受益于短期的全球布局加码以及长期的能源结构变革,未来几年景气度确定性高,且国内中上游产业链完整、格局较好、中短期供需缺口持续;

  (2)医药:医疗服务、CXO、消费医疗。短期高增长、长期空间大;以3-5年看:景气度最高的行业分别是医疗服务、消费医疗;以1-3年周期计,景气度最高的行业是CRO。

  二是短期景气略差,但3-6个月可能有边际改善的行业。例如汽车:缺芯下半年边际缓解;光伏:后续硅料价格见顶,利润在产业链重新分配。

  三是供给受限的周期品:比如电解铝、建筑玻璃等,地产竣工仍有韧性。

  四是先进制造:产业升级、国产替代,叠加毛改善。下半年受益于几点,预期可能会有改善:制造业升级、国产替代和全球化机遇、毛利率改善(原材料成本上升过快冲击毛利率,5月通胀高点已现,成本上涨影响最大的阶段已经过去,高端制造毛利率将在见顶后1-2季度企稳回升)。重点关注的方向,机械、精细化工、高端制造等。

  不管是过去20年的A股,还是过去50年的美股,成长板块与流动性和利率环境没有本质关系,决定成长板块股价趋势和方向的,本质还是产业周期和景气度。在长期利率中枢下移的背景下,股票资产是比较好的资产类别。对于普通投资者来说,长期持有优质基金,朝着正确的方向前进,是比较好的选择。不太建议因为害怕短期海外流动性的变化,而对持有的基金做波段操作。

  03 港股或将迎来黄金坑

  从A/H比价看,港股传统经济(能源,金融,电讯等)估值性价比突出。在经济复苏过程中,低估值部分有望获得估值修复

  此外,港股一些优质公司有稀缺性,但短期更容易受到海外影响,未来3-6个月需注意海外的传导风险(流动性、情绪),尤其是来自美元走强对估值,对新兴市场出的压力。若出现大幅调整,则港股将迎来年内第二个黄金坑。目前看港股互联网板块估值已经price in了监管风险和竞争加剧风险,个别股票已经很具性价比。(price in指股价已经反映了相关风险)

  港股的投资与A股具有一定差异,且更容易受到海外的影响,投资难度比较大。目前来说,港股仍然有部分具有性价比的优质稀缺公司。如果看好港股的投资机会,可以考虑配置到能够投资于港股的基金产品。

(文章来源:景顺

(责任编辑:DF528)

转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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