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国盛策略:外围波动趋缓 金融周期再获增配

2021-04-07 13:27 114rich

  摘要 【国盛策略:外围波动趋缓 金融周期再获增配】随着财报披露的窗口期临近,在分母端修复驱动下,市场风格将相对均衡,前期受估值压力及利率上行影响较大的核心资产、成长等板块有望迎来修复。

  核心观点

  一、总体配置:市场波动收敛,配置盘大幅加仓

  海外经济延续复苏,大规模财政刺激在途,市场波动逐步收敛。随着疫情好转和疫苗接种加速,全球经济继续加速扩张,3月全球制造业录得57.8,连续9个月位于荣枯线以上,美国非农就业人数、制造业与服务业PMI均远超市场预期,与此同时,政策延续宽松,储维持鸽派,大规模财政刺激在途,拜登自推出1.9万亿美元的纾困法案后再推2.3万亿美元的基建计划,乐观的经济复苏前景与宽松的流动性环境使得市场波动逐步收敛,VIX指数3月大幅回落30.59%。国内方面,A股市场3月震荡调整,月初延续春节假期后的快速下跌走势,直至3月中旬随着无风险上行扰动钝化,悲观情绪基本释放,市场逐渐缩量企稳并维持震荡。随着财报披露的窗口期临近,在分母端修复驱动下,市场风格将相对均衡,前期受估值压力及上行影响较大的核心资产、成长等板块有望迎来修复。

  北上年内规模近千亿,配置盘持续加仓。3月净流入规模达187.11亿元,根据我们的拆解和估算,配置盘资金净流入约499.87亿元,交易盘净流出约296.69亿元。今年以来北上累计净流入规模已达998.82亿元,其中,配置盘资金为加仓,累计净流入1213.83亿元。从板块仓位来看,3月主板仓位回落,创业板和科创板仓位上升,主板、创业板和科创板仓位分别为86.81%、13.05%和0.14%。

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  二、风格结构:继续增配金融地产和周期板块

  北上资金3月继续增配金融地产和周期板块。从流入结构来看,月内大消费与科技成长板块出,金融地产、周期等其他板块获资金流入。其中,周期等其他板块流入幅度居首,净流入规模约为150.46亿元,金融地产也获增持,净流入规模约132.45亿元,科技成大消费则分别流出约30.15亿元和49.58亿元。从30日均线走势看,金融地产和周期等其他板块继续保持流入,科技成长板块转为流出,大消费板块继续流出。

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  三、行业流向:大幅增配,减配

  从行业月度资金流动看,3月北上主要净流入银行、化工和电气设备行业,分别净流入124.48亿元、58亿元和51.53亿元;同时,食品饮料、汽车和家用电器行业流出居多,分别净流出42.54亿元、30.48亿元和21.37亿元。

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  从资金拆分来看,北上交易盘主要流入银行、传媒和交通运输行业,分别净流入40.04亿元、11.65亿元和10.89亿元;同时集中流出食品饮料、电气设备和行业,分别净流出43.97亿元、35.14亿元和34.37亿元。北上配置盘主要流入电气设备、银行和化工,分别净流入86.68亿元、84.44亿元和74.92亿元;同时集中流出汽车、传媒和家用电器,分别净流出24.93亿元、17.7亿元和13.59亿元

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  从资金流动趋势看,电气设备、银行和化工等7行业连续3个月趋势流入,医药生物和建筑装饰2个行业连续2个月流入;同时,食品饮料、国防军工和休闲服务行业已经连续3个月流出,电子和商业贸易行业已连续2个月流出。此外,部分行业流动趋势较上期出现转向,其中建筑材料、交通运输和通信等3个行业业自3月开始转为流入,而计算机、传媒和农林牧渔等11个行业则于3月转为流出。

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  四、银行加仓居首,食品饮料减仓幅度较大

转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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